Złoto: gdzie jest dno?

Cena złota mniej więcej od połowy kwietnia nurkuje w dół. Inwestorów od metalu odciągają m.in. rekordowe wzrosty na Nasdaq Composite, które wielokrotnie przekroczyły już poziom bańki dot comów z 2000 roku. W ciągu ostatnich trzech miesięcy fundusze ETF sprzedały ponad sto ton złota. Najważniejszym teraz pytaniem wydaje się być: gdzie jest dno? Kiedy nastąpi odwrócenie trendu?

Nasdaq Composite

Nasdaq Composite, Dow Jones Industrial i S&P 500, źródło: stooq.pl

W niedawnej publikacji Światowej Rady Złota przeczytać mogliśmy, że do utrzymania globalnej produkcji złota na obecnym poziomie, wymagana jest cena giełdowa kruszcu na poziomie 1500 USD za uncję (czyli prawie 280 USD więcej, niż dziś). Składa się na to koszt wydobycia, który wynosi średnio 1150 USD za uncję (Metal Focus – Gold Focus 2017), minimalny akceptowalny zwrot z inwestycji 15%, a także zwrot kosztów związanych z budową kopalń oraz poszukiwań nowych złóż.

Przystąp do Klubu Goldenmark

Oznacza to, że już teraz producenci złota są na minusie, a im bardziej kurs zbliża się do poziomu 1150 USD, tym bardziej pod znakiem zapytania swoi rentowność kopalń. Oczywiście wydobycie można prowadzić jeszcze przez jakiś czas na kredyt, jednak taka sytuacja nie może trwać w nieskończoność. Spadający popyt inwestycyjny to ratunek na krótką metę – ponad 1/4 światowego popytu na złoto zapewnia rynek biżuterii w Chinach i Indiach.

Diamenty od A do Z - pobierz darmowy ebook

Ewentualny spadek podaży oraz wzrost popytu na biżuterię w Indiach (w okresie od września do końca listopada trwa tam sezon ślubny) może stanowić solidną podstawę od odbicia. Niewątpliwie na taki sygnał czekają inwestorzy, dla których giełda jest już zbyt przegrzana, a w świetle wojny handlowej, również nie do końca bezpieczna. Ewentualne załamanie na Nasdaq zaowocuje przesunięciem dużej ilości kapitału w stronę aktywów bezpieczniejszych, ale przede wszystkim niedowartościowanych np. surowców czy metali szlachetnych.

A do załamania w końcu dojść musi – szczególnie, że wzrosty są częściowo sponsorowane przez lata dodruku, z którego FED się wycofuje.

Source: Bloomberg, ICE Benchmark Administration, World Gold Council.

Bartosz Adamiak