Фиатная валюта – деньги, основанные на доверии

У вас в кармане есть деньги? Какова их стоимость? Очевидно, вы представляете определенное число. В то же время это всего лишь бумага и небольшое количество недорогого металла. Они имеют стоимость только благодаря тому, что все мы верим в их ценность. Это и есть фиатная валюта.

Согласно данным CIA World Factbook, в 2017 году суммарный ВВП всех стран мира составил 127 триллионов (127 × 1012) долларов с учетом паритета покупательной способности. В жилах этого огромного экономического организма течет практически одна только денежная масса без физического покрытия. Обращающаяся в мире валюта основана лишь на договоренности участников рынка в отношении её стоимости, а также на доверии к эмитентам, которыми являются государства или союзы государств.

Центральный банк Польши дает следующее определение фиатной валюты:

валюта, не имеющая покрытия в виде физического имущества (например, драгоценного металла), стоимость которой зиждется исключительно на монопольном статусе законного платежного средства на определенной территории, а также на поддержании спроса на неё со стороны государства в основном путем сбора налогов. Стоимость фиатной валюты основана на доверии к эмитенту.

Определения рассматривают в основном роль государства и правительств. И это справедливо, поскольку исторически только политическая власть является механизмом, за счет которого фиатная валюта эффективно играет роль платежного средства. В эпоху криптовалют этого может быть недостаточно. Биткоин, этериям и другие крипто валюты во многом схожи в ватными деньгами, и единственным существенным отличием является то, что в роли эмитента выступает не государство, а диверсифицированная компьютерная система, в которой операции сохраняются с использованием технологии блокчейн.

Товарная валюта

Фиатная валюта – явление далеко не новое, однако она была введена в широкое обращение лишь в середине ХХ века. Когда-то в качестве платежного средства использовались известные товары, на основании чего формировались цены на другие товары. Такое платежное средство называется товарной валютой.

В самом начале в экономике преобладали бартерные сделки, то есть обмен одних товаров на другие. В древности с оружейником, мастерившим копья, охотники расплачивались мясом. В средние века крестьянин платил феодалу своей работой (трудовая повинность) и сельхозпродуктами. В то же время еще в незапамятные времена возникали ситуации, когда деньги были необходимы. Одной стороне сделки может просто быть не нужен товар, который предлагает другая сторона. Поэтому и сформировались известные товары, признанные всеобщими платежными средствами.

Исторически в обращении находились самые разные товарные валюты: от продуктов питания, таких как соль, какао-бобы и экзотические специи, до товаров класса люкс, к примеру, ракушек или стеклянных бусин. По сей день во многих странах Африки домашний скот и верблюды признаны альтернативной валютой, используемой, например, при определении выкупа за потенциальную невесту. В горячих точках в качестве денег зачастую используются огнестрельное оружие и боеприпасы. Большая часть мира все пришла к тому, что в качестве денег стали акцептироваться два редких, красивых и ценных металла – серебро и золото. Серебро стали использовать в повседневных сделках, то есть оно было сродни современным наличным деньгам. Золото использовали для оплаты более значительных приобретений.
Главы государств пробовали самыми разными способами перехитрить эту систему. Они «разбавляли» деньги, добавляя в состав сплава, из которого изготовлялись монеты, менее ценные металлы. В ходе новых эмиссий они снижали вес монет, то есть чеканили монеты меньшего веса, но той же номинальной стоимости, что и прежние, более тяжелые, монеты. Эти разные валюты конкурировали друг с другом веками. «Правильные» деньги хранили для себя в качестве инвестиции, а от «легковесных» денег пытались освободиться при первой возможности. В экономике это называется законом Коперника-Грешема.

Закон Коперника-Грешема гласит, что если в обращении находится два вида валют, в глазах закона имеющих одну и ту же номинальную стоимость, причем одна валют для людей является более ценной (напр. с более высоким содержанием ценного металла), то «добротная» валюта аккумулируется (её не эмитируют), и в обращении остается, главным образом, «некачественная» валюта. Другими словами, некачественные деньги вытесняют добротную валюту с рынка.

Валюта с покрытием

В XIX веке во всеобщее обращение вошли деньги нового типа – валюта с покрытием. Это некий промежуточный вариант между товарной валютой и нынешней фиатной валютой.

В XVIII веке финансовые учреждения, а позже и предприниматели, начали выдавать векселя или другие аналогичные документы, владелец которых получал право требования против эмитента. Эмитент принимал на себя обязательство выплатить предъявителю документа при выкупе этого документа оговоренную сумму или известное количество драгоценного металла. Если эмитент был благонадежным, такие документы могли обращаться на рынке так же как сегодня банкноты. Это и были первые деньги (или банковские билеты).

Основной стоимости денег с покрытием был находящийся в распоряжении эмитента драгоценный металл, на который они должны были обмениваться. Поэтому важную роль играла благонадежность эмитента. В случае банкротства банка или другого эмитента, что в XIX веке не было редкостью, владельцу банковского билета доставался лишь не имеющий стоимости бумажный прямоугольник.

Векселя штатов (bill of credit)

Некоторые вновь образованные штаты США пошли ещё дальше. Они эмитировали документы, которые представляли собой некий промежуточный вариант между банкнотой и облигацией. С одной стороны, это были схожие с банкнотами бумажные документы, которые находились в обращении и которые можно было использовать для уплаты налогов. С другой стороны, зачастую на штат-эмитент ложилась обязанность выкупить их по прошествии определенного времени с процентом. Сегодняшняя конституция США запрещает всем штатам эмитировать такие документы. Последние государственные векселя федеральный резерв выпустил в 1934 году, и в Соединенных Штатах они до сих пор имеют статус законного платежного средства наряду с долларом (хотя их нумизматическая стоимость значительно превышает номинальную).

Изначально эти платежные средства имели полное покрытие. Банк, имевший миллион долларов в золотом эквиваленте, имел право выпустить на миллион долларов банкнот. Однако эта система все же быстро стала схожей с основной схемой федерального резерва. Кроме того, платежные средства банков и даже государств были обеспечены лишь частично. Другими словами доллары можно было свободно обменивать на золото, но если бы все захотели сделать это одновременно, в государственной кассе золота не хватило бы. Для стран победнее (таких как, к примеру, Вторая Польская Республика) полное обеспечение валюты могло оказаться непосильным, однако, как правило, резервов хватало на стабилизацию обменных курсов.

Бреттон-Вудская система

Созданная после II мировой войны Бреттон-Вудская система действовала следующим образом. Соотношение цены доллара и золота было установлено на уровне 35 долларов за унцию, а обменные курсы остальных валют к доллару было зафиксировано. Валюта оставалась обеспеченной, но гораздо в менее значительной степени (к 1966 году золотое покрытие имело менее 20% долларовой массы). Вследствие стремительного роста мировой экономики и платежных балансов президент США Ричард Никсон решил положить конец обеспеченности доллара золотым запасом. Это историческое событие известно как Никсоновский шок. Цена на золото взлетела, стоимость доллара по отношению к другим валютам упала, и мир вступил в эпоху фиатных валют.

Фиатная валюта

У современных валют отсутствует покрытие в виде драгоценных металлов или другого товара. Их можно использовать для приобретения других валют, но не по фиксированной цене. Цены колеблются, и курсы обмена валют зависят от целого ряда сложных факторов. Фактически стоимость валют обусловлена рынком и степенью доверия участников рынка к эмитенту. Поэтому влияние дефицита доверия на валютных рынках может проявляться лавинообразно, пример тому – гиперинфляция в Зимбабве или черный четверг.
Такая система благоприятствует международной торговле, позволяя товарным и платежным балансам самоуравновешиваться. С другой стороны с этим сопряжен риск гиперинфляции, поскольку увеличение предложения денежной массы (печать денег) или сомнения в отношении будущего государства влечет за собой мгновенный рост.

Почему фиатная валюта является общепризнанной?

С одной стороны, причина кроется в государственной монополии. Государство выпускает валюту в обращение, используя её, к примеру, в целях выполнения своих обязательств перед врачами, учителями, государственными служащими и другими работниками государственного сектора. Обязательства перед государством (уплата налогов) можно исполнять только в официальной валюте. Для предпринимателя обычно проще и дешевле использовать для проведения сделок официальную валюту, а не платить в какой-либо другой валюте и не собирать у потребителей официальную валюту.

С другой стороны, ничего лучше пока не придумали

В условиях растущей мировой экономики с полным или частичным переходом на золотой стандарт возникнет существенная дефляция (снижение стоимости денег), которая в долгосрочной перспективе нанесла бы экономике вред.

В противоположность утверждениям сторонников криптовалют, криптоденьги также представляют собой фиатную валюту, с той лишь разницей, что их эмитентами является диверсифицированная компьютерная система. Государственную валюту можно использовать для оплаты государственных услуг, таких как охрана правопорядка и здравоохранение. Стоимость криптовалюты, напротив, полностью зависит от желания участников рынка ею обладать.

Хотим мы этого или нет, основанные на доверии деньги в ближайшем будущем продолжат доминировать.

КАКИЕ ВОЗМОЖНОСТИ ПРЕДЛАГАЕТ ЗОЛОТО?

plpolski (Польский) enEnglish (Английский) etEesti (Эстонский)

Krzysztof Krzemien