Для нас, живущих в XXI веке, является естественным то, что курс золота подвергается определённым изменениям. Но на протяжении почти всей истории и речи быть не могло о курсе золота, выраженном в деньгах. Золото и было деньгами.
Золотые деньги
О „цене золота” – по крайней мере, о выраженной в долларах, мы на самом деле можем говорить с 1973 г., когда окончательно распался послевоенный экономический порядок, называемый «Бреттон-Вудской системой», что происходит от названия городка, в котором в 1944 г. союзники утвердили принципы послевоенной международной экономики.
Веками в мире господствовала валютная конкуренция, а ценность денег определялась количеством и качеством содержащегося в монете драгоценного металла. Даже когда государства производили собственную бумажною валюту, это делалось с привязкой к ценности золота или серебра.
Конец XIX в. – это преобладание золотого стандарта либо биметаллизма. Государства выпускали собственную валюту, и каждая могла быть обменяна по первому требованию на определённое количество золота либо золота и серебра. С точки зрения взаимной изменяемости ценности обоих драгоценных металлов, более стабильным являлся золотой стандарт, который вскоре вытеснил биметаллизм.
В 1900 г. США утвердили Закон о золотом стандарте (Gold Standard Act), который определял ценность доллара в размере 1,505 г золота, что обеспечивало равноценность троянской унции (ок. 31,1 г) золота $ 20,67.
Ещё раньше на золотой стандарт перешла Европа – во главе с Латинским монетным союзом, который прекратил биметаллизм уже в 1878 г. Вкратце напомню, что в рамках этого соглашения некоторые страны Западной и Южной Европы выпускали собственную валюту, но каждая единица (напр. 1 итальянская лира или 1 французский франк) стоила одинаково, т.е. 0,290322 г. золота.
Окончательный распад европейской валютной системы принесла Первая мировая война, когда государства усиленно выпускали бумажные деньги, чтобы платить работником оружейных заводов и фронтовым солдатам. В то же время золото являлось обязательным в международных сделках, поэтому хранящийся в резерве драгоценный металл неожиданно появился на рынке. Это вызвало невероятную послевоенную инфляцию, которая в Германии или Польше приобрела масштабы гиперинфляции.
В межвоенное двадцатилетие некоторые страны пытались вернуться к частичной конвертируемости валют в золото. Среди них была и Польша, которая после реформ Владислава Грабского привязала злотый к золоту и иностранным валютам, но государство всё равно не было способно обеспечить полную конвертируемость, хотя официальный курс 1 злотый = 0,2903 г золота удержался до Второй мировой войны.
Единственной страной, которой удалось удержать полную конвертируемость, были США, где цена оставалась без изменений на уровне $ 20,67 за унцию.
Великая депрессия и Бреттон-Вудс
В 1929 г. начался крупнейший экономический кризис в мировой истории. Не будем сейчас вникать в его механизмы, но одним из действий администрации президента Франклина Рузвельта стал Указ 6102. Правительство США конфисковало у граждан всё золото, одновременно девальвировав доллар до уровня $ 35 за унцию золота, т.е. 0,888 г золота за доллар.
Вторая мировая война стала очередным финансовым кризисом с похожими механизмами, как и во время Первой мировой войны двадцать лет назад. В качестве послевоенного порядка победители утвердили Бреттон-Вудс. Доллар стал главной мировой валютой, полностью конвертируемой в золото в установленном в 1933 г. Рузвельтом паритете. Ценность остальных валют определялась их соотношением к доллару, а правительства по политическим причинам старались, чтобы изменяемость курсов оставалась как можно меньше. Это вызвало огромные пертурбации в платёжных балансах и проблемы в монетарной политике.
В 1968-1971 гг. правительство США достаточно часто изменяло курс золота к доллару. Это происходило под влиянием расходов на Вьетнамскую войну и мощного экономического кризиса, вызванного нефтяным кризисом. В результате дело дошло до стагфляции, т.е. большой инфляции вкупе с отсутствием экономического роста. В обороте появилось так много долларов, что их полная конвертируемость в золота стана невозможна, и 15 августа 1971 г. она была прекращена при цене унции золота $ 42,22. Окончательный распад Бреттон-Вудской системы пришёл с освобождением курса доллара в 1973 г. и обретения им независимости от золота.
Только с 1973 г. стало возможным говорить о цене золота, выраженной в долларах. Конечно, можно найти графики цен на золото, уходящие в гораздо более поздний период, даже до начала XX века. Однако эти графики, ведённые в номинальных стоимостях, до 70-х годов XX века напоминают прямую линию. Если говорить о графиках, демонстрирующих инфляцию, то до конца Бреттон-Вудской системы они только показывают график инфляции в США, за исключением некоторых вышеупомянутых случаев изменения золотого паритета доллара.
Свободный курс золота
После освобождения курса золота, как и следовало ожидать, он стремительно поднялся. К концу 1974 г. он достиг более $ 183. Это было нетрудно предсказать. Продолжающаяся стагфляция, экономический и финансовый кризис, безумный рост цен на нефть и Война Судного дня на Ближнем Востоке вызвали паническое бегство к золоту как единственной финансовой «тихой гавани».
1976 год принёс большую финансовую корректировку, когда цены в течение полугода снизились до $ 110, хотя ситуация в мире всё же не была спокойной, и во второй половине года корректировка закончилась, а цены ошеломляюще быстро взлетели вверх. Не помогли даже действия Международного валютного фонда, который в 1976-1980 годах продал на рынке 1/6 своих золотых резервов.
В 1979 г. в Иране разыгралась революция аятоллы Хомейни вызвавшая второй нефтяной кризис, что толкнуло цены на новый, рекордный уровень. В январе 1980 г. они достигли уровня $ 678. В сентябре 1980 г. золото стоило ещё $ 675, но рейганомика вызвала значительное улучшение экономической ситуации в США.
Рекордно низкие процентные ставки вызывали желание на выведение средств на рынок капитала, а отсутствие серьёзных экономических и геополитических проблем действовало успокаивающе. Под влиянием падения коммунизма американский политолог Фрэнсис Фукуяма даже написал книгу «Конец истории и последний человек», в которой предсказывал, что теперь настал конец великим историческим событиям, и весь мир будет постепенно принимать западную либерал-демократическую модель. И как же он ошибался…
Тем не менее, эти две декады притворного ура-оптимизма спровоцировали стагнацию цен на золото, которые изменялись более или менее в пределах $ 300-400. В июне 1999 г. золото стоило едва $ 256 за унцию. Однако те, кто верил в золото, были правы.
XXI век
Сигналом к новому повышению цен на золото стала смена тысячелетий и так называемый крах Доткомов, когда лопнувший мыльный пузырь акций интернет-компаний в США вызвал финансовый кризис. 11 сентября 2001 г. арабская террористическая организация Аль-Каида совершила серию терактов на Всемирный торговый центр, а президент Джордж В. Буш объявил войну с терроризмом. В ходе её США в числе прочих вторглись в Афганистан и Ирак, из чего, несмотря на попытки, им до сих пор не удаётся окончательно выбраться.
Вызовы нового тысячелетия сокрушительно опровергли утверждения Фукуямы, и снова началось беспокойство за судьбу мира и мировой экономики. Даже относительно неплохой экономический рост в 2002-2008 годах не затормозил повышение цен на золото. Безудержно растущие расходы на вооружение США, вызвавшие мощный дефицит бюджета, а также спекулятивные факторы поднимали курс.
В мае 2006 г. цена достигла $ 675, и тут пришло очередное потрясение. В 2007 г. грянул ипотечный кризис на американском рынке, и инвесторы начали уходить с тонущего рынка недвижимости и акций в сторону «золотой гавани». В марте 2008 г. унция золота стоила $ 968, но ситуация начала понемногу успокаиваться, на биржах стал наблюдаться рост, и цена устремилась вниз так же быстро, как и возрастала до этого, в октябре достигнув $ 731.
Но в сентябре 2008 г. объявил своё банкротство один из крупнейших инвестиционных банков в США, Lehman Brothers. Это вызвало огромный шок и вторую волну кризиса, которая вознесла цены на золото на новые вершины, хотя психологический барьер в $ 2000 за унцию не был пересечён. 5 октября 2011 г. цены достигли пика в размере $ 1902,30.
С тех времён цены снижались. В этом плане критичным годом стал 2013 год, когда весной цены снизились с уровня $ 1600 примерно до $ 1200. С того момента курс изменяется более или менее в пределах $ 1200-1400, хотя в прошлом году он был слегка ниже этой минимальной границы.
Как цены на золото будут формироваться в дальнейшем? Конечно, в короткой и средней перспективе этого никто не предвидит. А в долгосрочной, как всегда, оно останется убежищем на неспокойные времена.
