Многие люди подсознательно ассоциируют слово «дешевый» со словом «некрасивый». Как показывает история, многие инвестиции, изначально казавшиеся рискованными или сомнительными, впоследствии превратились в высокорентабельное имущество. Относится ли это и к серебру или правы те, кто говорят, что золото – это золото бедняка? А вдруг царящая ныне ситуация создана искусственно, и в будущем цена на серебро вырастет по сравнению с настоящим до невероятных высот?
И хотя золото гораздо дороже серебра, были времена, когда оно официально считалось бесценным и бесполезным. Еще в 1960-е годы подобные слова звучали из уст радикальных политиков и ученых в области экономики, так как цена за унцию золота была фиксирована на уровне 35 долларов. А лишь спустя десять лет цена на золото поднялась до 850 долларов! В 1970 году никто бы не поверил, что за последующую декаду стоимость золота вырастет в 24 раза.
Сегодня золото считается дешевым, и поэтому менее желанным драгоценным металлом, и на заявления, что в будущем за унцию серебра можно будет получить вместо нынешних 15 долларов 200 долларов, отвечают смехом. Сторонники серебра хоть и не теряют веру, но среднестатистический эстонец десять раз подумает, прежде чем начать инвестировать в серебро. Стоит ли оно своей цены?
Что означает инвестирование в серебро?
То же, что и инвестирование в золото. Оба металла когда-то выполняли роль денежной валюты, оба использовались в качестве обеспечения денежных средств, и оба нашли применение в промышленном производстве. И в этом смысле серебро превосходит золото. В качестве платежного средства у серебра более длительная история, так как его использовали массы, вместе с тем как золото было лишь уделом королей и высшего сословия – это означает, что за повседневные товары расплачивались серебряными талерами, грошами и драхмами.
В качестве промышленного сырья серебро нашло гораздо более обширное применение, чем золото. Если бы всё золото вдруг исчезло с планеты Земля, то на данный момент мы лишились бы в основном материала, используемого для производства украшений, зубных пломб и в процессе гальванизации. Без серебра рухнула бы большая часть глобального промышленного производства, так как его в огромных количествах используют при производстве предметов повседневного быта. Среди прочего, в компьютерах и телефонах, при помощи которого я пишу данную статью. Помимо этого, в камерах, принадлежностях для фотоаппаратов, столовом серебре и украшениях. Менее известными продуктами, которые содержат серебро, являются подогрев сидений в автомобиле, солнечные панели, батарейки для часов, хирургические инструменты, зеркала, водные фильтры, холодильники, посудомоечные машины и тепловые насосы. Серебро используется в фармацевтической и ювелирной промышленности, в нанотехнологиях, экологии, фотографии, автомобильной промышленности, электронике и многих других сферах деятельности. А в повседневной жизни вы, скорее всего, не замечаете его вокруг себя.
А еще не стоит забывать о лингвистических и этимологических фактах. Например, французское слово l’argent означает как деньги, так и серебро, что указывает на первоначальное предназначение серебра. В китайском языке дословное значение слова «банк» – это серебряный дом. Подобные примеры можно найти во многих мировых культурах и языках. Обращаем ли мы на них внимание?
Но как это связано с инвестированием в серебро, а что еще более важно, с зарабатыванием на этом прибыли? На первый взгляд никак, так как серебро такое … дешевое. В действительности, чтобы принять решение по поводу инвестирования в серебро, следует знать некоторые базовые истины и различиях между золотом и серебром. Начнем сначала.
Цена на серебро
При покупке серебра необходимо заплатить подоходный налог, то есть при его покупке у предпринимателя, торгующего драгоценными металлами, цена будет равна спотовой цене (рыночная цена) плюс примерно 25%. При покупке золота вы платите за металл, за изготовление монеты или слитка, а также плату за посредничество продавца. При покупке серебра к цене добавляется подоходный налог. Это означает, что для того, чтобы получить прибыль от купленного у розничного торговца серебра, его цена должна вырасти примерно на 25%. Почему так? Потому что розничные торговцы предлагают серебро по рыночной цене. Если вы покупаете серебро по рыночной цене + 25%, то рыночная цена серебра должна подняться на 25%, чтобы при продаже вы получили обратно продажную цену. Естественно, серебро можно продать и по более высокой цене, но у простых людей нет доступа к этим возможностям. Для быстрой, удобной и безопасной продажи серебра за деньги вы должны обратиться в ювелирную мастерскую, ломбард или любое другое предприятие, занимающееся скупкой серебра. У этих предприятий есть свои расходы, поэтому предлагаемая ими цена близка к рыночной.
Почему серебро – это хорошая инвестиция?
Сейчас стоимость серебра примерно в 70 раз ниже золота. Почему? По данным различных источников (в т.ч. институтов геологии) содержание серебра в земной коре лишь в десять раз больше золота. Не должно ли это соотношение отражаться на цене? Еще до 1870-х годов соотношение рыночных цен на золото и серебро было 1:15. В то время это соотношение было примерно таким же, как и соотношение предложений этих двух драгоценных металлов. Серебра было на рынке в 15 раз больше, а рыночная стоимость серебра – в 15 раз ниже.
По общераспространенному мнению «правильное» соотношение должно составлять от 1:15 до 1:20. По мнению радикалов, стоимость серебра в десять раз меньше стоимости золота. Это всего лишь теоритические размышления, для обоснования которых потребовались бы исторические данные. К сожалению, эти данные являются в некоторой мере обрывочные. Какова же общая картина?
Чем дальше в прошлое, тем ниже – соотношение. В древнем Египте ценовое соотношение было 1:2. Почему? Потому что в то время в обращении было значительно меньше серебра чем золота, только в 2-3 раза больше, а именно соотношение предложений во многом определяет ценовое соотношение золота и серебра. Со временем добыча обоих драгоценных металлов увеличилась, и предложения приблизились к геологической действительности. Добыча серебра росла быстрее, и ценовое соотношение соответствовало изменениям предложений: если в средневековье ценовое соотношение было приблизительно 1:10, то в 13 веке уже 1:12. Начавшаяся в конце 15 века конкиста вызвала новые притоки серебра и золота, пришедшие из-за Атлантического океана. Европа была наводнена обоими, особенно первым. Начиная со второй половины 17 века ценовое соотношение стабильно оставалось на уровне 1:15.
В то время на европейский рынок «выбросили» огромное количество мексиканского серебра. Этот поток так и не прекратился, хотя со временем все-таки уменьшился. В конце 18 века в недавно созданных Соединенных Штатах Америки взяли в обращение американскую версию европейского талера – доллар. Перед правительством стоял выбор, какую систему внедрить – с использованием одного или двух металлов. В конце концов ярый сторонник золота Александр Гамильтон принял решение в пользу системы с использованием двух металлов. Причина была проста: в то время золота было слишком мало, чтобы использовать его в качестве платежного средства. Так как серебра было больше (особенно в виде испанских монет), то использование обоих металлов в качестве законного платежного средства должно было решить проблему нехватки денег. В системе с использованием двух металлов был необходим монетный коэффициент, то есть то, во сколько раз больше золотых монет весят серебряные монет с такой же номинальной стоимостью. Договорились, что монетный коэффициент будет 1:15.
На тот момент рынки драгоценных металлов вели свою деятельность уже длительное время. До войн с Наполеоном крупнейшим из них был, по всей видимости, рынок в Гамбурге, именно в соответствии с ним и назначалось рыночное соотношение золота и серебра. До начала 19 века оно было зафиксировано на уровне 1:15, но изменилось лишь спустя несколько лет под воздействием длительного тренда. В начале 19 века французы начали производство новых денег – франков, которые в последующие десятилетия стали примером для многих стран (Латинский монетный союз). Монетное соотношение золотых и серебряных франков немного отличалось от соотношения золотых и серебряных долларов – 1:15,5.
Здесь нам следует разъяснить два понятия, которые современные аналитики, занимающиеся прогнозом ценового соотношения золота и серебра, обычно не учитывают. Назначенное государством ценовое соотношение золота и серебра называют монетным коэффициентом (mint ratio), который может не совпадать с обусловленным рыночными ценами рыночным коэффициентом (market ratio). Первый стали использовать для определения официальной зафиксированной стоимости денег в случае использования системы с двумя металлами. Второй постоянно меняется, основываясь на деятельности покупателей и продавцов, и отражает фактическую рыночную стоимость драгоценных металлов. Очевидно, что подобная система с использованием двух курсов была плодотворной почвой для деятельности спекулянтов. А что еще хуже – политики полостью отрицали свойственную рынку волатильность, и обусловленный этим факт, что монетный коэффициент отличается от рыночного коэффициента.
В начале 19 века монетный коэффициент чудесным образом не отличался от рыночного коэффициента больше, чем на несколько процентов. И хотя рыночный коэффициент отражал в основном скорость добычи, а монетный коэффициент – произвол политиков, их различие не превышало нескольких процентов. Почему это имеет значение?
Потому что на данный момент остался только рыночный коэффициент. Так как страны отказались от стандарта драгоценных металлов, то в монетном коэффициенте смысла нет. Если раньше рыночный коэффициент был тесно связан с предложением золота и серебра, то теперь это не так. Как известно, мировых запасов серебра всего в 10-15 раз больше, чем золота, однако цена на золота аж в 70 раз выше!
Конец серебряного стандарта
Серебро использовалось в качестве платежного средства уже с давних времен. Во многих странах его использовали в рамках системы с одним или двумя металлами до 1870-х годов. Увеличение разницы между монетным и рыночным коэффициентами, развитие банковской системы, а также обусловленная этим спекуляция и экономическое развитие сопровождалось ростом потоков капитала и жадности до прибыли. Две страны уже отказались от серебряных денег. И хотя в начале оно хорошо исполняло свою роль, его вытеснили из денежной системы Соединенных Штатов Америки и Германии. Почему? Что это дало данным государствам?
Вместе с тем цена на единственный драгоценный металл, оставшийся в роли платежного средства, то есть золото, постоянно росла из-за увеличивающегося спроса. Германская Империя получила огромную репарацию в качестве компенсации за ущерб, причиненный войной с Францией: 5 миллиардов франков золотом! В случае Советского Союза причины остаются неясными до сих пор, но 20 лет назад были найдены злотые месторождения, и у людей, связанных с ними, якобы, имелись связи с политическим миром.
Начиная с этого времени, стабильность цены на серебро ушла в прошлое. Она стала волатильной и более уязвимой к спекуляциям. И хотя соотношение предложений серебра и золота было стабильным, рынки функционируют совсем по другим принципам, и стоимость серебра существенно колеблется каждый день.
На основании истории можно сделать одно простое заключение. Как только закончилось использование серебра в качестве платежного средства, его стоимость стала снижаться, и кажется, что она никогда не стабилизируется, если его, конечно, снова не начнут использовать как платежное средство. Плохо ли это для инвесторов? Наоборот – возможность распределения делает инвестиции привлекательными и в том случае, если это является в некотором роде рискованным. И что мы знаем о взятии рисков в связи с серебром?
Настоящее время
Как уже было сказано ранее, многие инвесторы не хотят связываться с серебром из-за его цены, которая является психологическим фактором. Более дорогая альтернатива – золото – кажется более привлекательным. Дешевая альтернатива – серебро – кажется хуже. Это не особо рациональный подход, потому что люди являются эмоциональными существами, даже если они знают, как поступить наиболее разумным образом. Это общеизвестный факт, как среди профессиональных трейдеров, так и психологов. Поэтому в долгосрочной перспективе больше зарабатывают те, кто не дает эмоциям взять над собой вверх.
Вторым фактором является разница в цене, которая усложняет зарабатывание прибыла на серебре. Ведь, чтобы заработать прибыль на купленном золоте, достаточно роста цены золота на 5%, а цена на серебро должна из-за подоходного налога подняться более чем на 25%. Разница большая. Вопрос в том, может ли цена на серебро вырасти больше, чем на 25%. Только в этом случае оно было бы более привлекательной инвестицией, чем золото.
Что мы знаем сейчас?
В мире в 10–15 раза больше серебра, чем золота. Цена на серебро реагирует на повышение спроса быстрее, чем цена на золото. Если бы даже маленькая часть капитала, находящегося на рынке золота, устремилась бы на рынок серебра, то цена могла бы легко вырасти до уровня 100–200 долларов. Это ни что иное, как закон предложения и спроса. Сейчас кажется, что подобный ход событий не особо вероятен.
Корреляция цен на золото и серебро является сильной, корреляционный фактор составляет приблизительно 0,8. Это довольно высокий показатель. Это означает, что цены двух драгоценных металлов практически всегда меняются вместе. Когда растет цена на золото, растет и цена на серебро. Корреляция не показывает причинную связь, а лишь позволяет констатировать, что при повышении или понижении цены на один металл, то же самое происходит и с другим металлом.
Если данный корреляционный фактор останется прежним (а это можно предположить на основании анализа рыночных цен за последние 50 лет), то в следующей фазе роста цен цена на золото должна вырасти значительно больше, чем цена на золото. Можно ли привести соответствующие примеры из истории?
Рассмотрим важнейшие фазы роста цен на серебро.
1980 и 1982–1983
В 1980 году произошел крайне быстрый спекулятивный рост цены на серебро. Многие эксперты связывают это с братьям Хант, хотя они были не единственными, кто, якобы, получили прибыль с «пузыря». Важно то, что рынок последовал за ним, и всё произошло благодаря рыночным механизмам, то есть речь не шла о чем-то незаконном, а о росте очередного пузыря, которые впоследствии лопнул.
В результате инфляционного кризиса 1970-х годов многие страны скупали золото в качестве реакции на снижение стоимости доллара, и это продолжалось до января 1980 года. Цена на золото росла, достигнув в январе 1980 года уровня 850 долларов за унцию. Такую цену могли предвидеть лишь немногие. Тем, кто предсказывал большой рост, не верили и даже высмеивали их. В то же время скупали и серебро, цена на которое достигла почти 50 долларов за унцию. Это произошло тихо, оставшись в тени золотого блеска – как правило, на рынках сырья все наблюдают больше за золотом. Ценовое соотношение двух металлов достигло уровня 1:17, такого не видели последние 100 лет. Лишь несколькими годами ранее, в 1973 году, за унцию золота можно было получить аж 45 унций серебра. Оба металла выросли в цене, но стоимость серебра росла значительно быстрее и принесла тем, кто догадался во время продать его, гораздо большую прибыль.
В 1980-х и 1990-х в мире главенствовал в основном медвежий рынок. В 1981-1982 гг. могло произойти что-то похожее, но ценовое соотношение ни разу не опускалось ниже 1:30. Особенно примечательным было то, за какое короткое время изменилось ценовое соотношение. 21.06.1982 оно было 1:61 (296,75 долларов Au и 4,90 долларов Ag), но меньше чем через год – уже 1:32 (410 долларов Au и 12,74 долларов Ag). Оба металла подорожали за 12 месяцев, но серебро подорожало значительно больше.
2010
В начала 21 века рынок драгоценных металлов сделал поворот на 180 градусов. В 2010 году цена на серебро достигла небывалой отметки в 49,5 долларов за унцию. И хотя цена на золото тоже постепенно росла, но серебро в характерной для себя манере взлетело очень быстро. 24 декабря 2008 года ценовое соотношение было 1:86 (880,25 долларов Au и 10,29 долларов Ag). Спустя менее чем 2,5 года, 28 апреля 2011 года ценовое соотношение было уже 1:32 (соответственно 1535,5 долларов и 48,7 долларов). И опять же – выросла цена на оба металла, но цена на серебро выросла больше.
2017
Даже с учетом более высокой маржинальной прибыли и подоходного налога, потенциальный рост цены на серебро может предложить более лучшие возможности для заработка, чем золото. В пользу этого говорят как современные, так и исторические данные. Во время написания этих строк ценовое соотношение составляло 1:71. Это означает, что при вступлении в новую фазу роста, у инвесторов появились бы достаточные возможности для заработка. Если бы цена на золото выросло до 2000 долларов, а ценовое соотношение поднялось по сравнению с нынешним по меньшей мере в два раза, например, до уровня 1:35, то цена на серебро поднялась бы до 57 долларов за унцию, принеся 238% прибыли. Таким образом, был бы с легкостью покрыта маржинальная стоимость и подоходный налог, выплачиваемые при розничной покупке серебра, и всё равно прибыль была бы выше, чем в случае золота.
Будет ли так на самом деле? И когда? Что станет причиной этого?
Существует несколько факторов. Рассмотрим их в одной из следующих статей.
